时间2月23日，美国商务部长吉娜·雷蒙多在乔治城大学外交学院发表了题为“《芯片法案》和对美国技术领先地位的长期愿景”的演讲。雷蒙多在讲话中概述了《芯片与科学法案》提供的历史性机遇，以及她为该计划设定的长期目标，以巩固美国的技术和创新领先地位，同时保护美国的经济和国家安全。

　　日经中文网报导，全球大型半导体企业的业绩正在进一步恶化，2023年1-3月(部分企业为2-4月等)，10家企业多达9家营收呈现下滑，年衰退幅度介于3-51%，预估只有博通成长，但年增率也只有8%，与去年第4季年增16%相比，明显放缓。

　　根据报道全球前10大半导体企业业绩表现，除博通将年增8%，其余9家都减退，其中美光预估年减51%最多，SK海力士居次衰退幅度也达5成，美商英特尔、英伟达以及高通，则分别下滑40%、22%以及18%;其他包括三星年减15%、德州仪器减少11%、超微减10%，台厂台积电则年衰退3%。

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　　“芯片法案”正在扰乱风险投资价值观

　　利率上升、股价暴跌以及美国企业的重心从增长转向盈利，已经削弱了近几十年来新公司成立的主要驱动力之一：由风险资本资助的科技初创企业。与此同时，美国政府去年通过了一系列法案，为制造业和科技行业创造了新的资金来源——附带条件。因此，这十年的经济增长可能更少受到硅谷价值观的推动，而更多地受到为新资金设定条款的政府价值观的推动。

       图2：中国苏州 Smart Pioneer Electronics Co 工厂的集成电路板

　　来源：彭博社

　　当我们关注这种不断变化的融资机制时，值得思考一下哪种东西的重要性正在下降—硅谷文化——以及它在过去 20 年中产生了什么。风险投资本质上是一种冒险的尝试，大多数新公司的想法都会失败，因此，要让风险投资基金证明其存在的合理性，它需要少数赢家才能取得巨大成功。

　　想象一下，一只基金投资了 10 家公司，五年后有 7 家最终倒闭，其中一家的年回报率为 10%，一家的价值翻了三倍，还有一家的价值增加了十倍。这将使该基金在扣除所有管理费之前的年总回报率略低于10%，但就所涉及的风险和流动性不足而言并不完全是一流的。这就说明了赢家为什么需要像彩票一样的结果来为不可避免的失败买单。

　　这同时也解释了为什么大胆的抱负如此受欢迎，为什么怪癖受到赞扬，或者至少是被容忍的。创始人可以自由地塑造他们所创建的公司和行业的文化。很难凭空创建价值数十亿美元的公司。如果两家初创公司追求相同的想法，那么当只有一两个赢家的空间时，更具进取心的公司往往有最好的发展机会。

　　这种方法导致了许多伟大公司的成长，但也产生了一些史诗般的失败。在软银集团投资 WeWork Inc 后，其首席执行官孙正义告诉在公司时任首席执行官亚当诺伊曼“你还不够疯狂”，进而鼓励这家烧钱的公司更加大胆地追求其愿景。

　　尽管硅谷取得了很多成功，但公平地说，它产生的经济增长和社会效益是相当有限的，赢家大多是西海岸精通技术的年轻工人。业务重点领域往往围绕在线广告、电子商务和食品配送等事物展开。不惜一切代价实现增长心态的负面影响——剥削独立的“零工”工人和在金融领域玩得不亦乐乎——似乎被认为是成功的必要副产品。

　　国会去年通过的基础设施法案和资金流在一定程度上是对风险投资模式和硅谷文化明显缺陷的回应。项目只有在具有国家重要性的情况下才会获得资金——建造半导体、应对气候变化、促进从化石燃料向可再生能源的过渡。成功的基准并不像风险投资所要求的那样严格，这给了公司更多时间来追求他们的想法。

　　随着拜登政府本周推出其美国芯片和科学法案的细节，该计划的突出特点是资金附带的所有条件。在该计划中接受资金的公司将必须确保为员工提供足够的儿童保育服务，并接受对股息和股票回购的限制。《国家环境政策法》规定了环境要求。接受任何政府资金的公司都必须遵守《戴维斯-培根法案》规定的现行工资法。

　　许多人将其视为将经济增长从股东资本主义转向利益相关者资本主义的尝试——在产业政策的幌子下实施社会政策。

　　这种向受政府影响的投资转变最终是否能够成功可能取决于你的观点。如果你的首要任务是雇主提供儿童保育、支付生活工资并优先考虑利益相关者而不仅仅是股东的经济体，你可能会对政府资金产生的活动最终是否富有成效和效率感到满意。

　　但拜登的这些投资计划是否会像倡导者所说的那样，带来经济增长的成本意识创新和生产力提升，还有待观察。因为我是一个乐观主义者，而且因为其中许多想法长期以来一直缺乏资金，所以我认为至少有一些成功的更好机会。但我们应该警惕这些计划随着时间的推移可能会变成无稽之谈——工业政策版本的“无路可走的桥梁”服务于狭隘的政治利益，而不是广泛的社会利益。

　　总 结

　　经济学家Adam Ozimek称，虽然拜登政府打造一个更加具有竞争力的美国半导体产业的初衷是正确的，但是法案正在试图一次性完成另外十几个不相关的事情，这将使得完成目标变得更加困难。如果芯片法案的重心不在芯片本身，拜登政府的目标可能会在未来变得遥不可及。